《泰囧》票房“被縮水”光線上億凈利失蹤

        當《泰囧》猶如一匹黑馬，將國產電影票房沖到一個新高時，它背后的老板光線傳媒（300251，SZ）也笑開了花，股價也從19元一路暴漲至37元。
　　追隨光線傳媒的投資者們，自然看中的是《泰囧》帶給公司的巨額利潤，然而，當上周五（1月18日）光線傳媒業績預告公布后，他們卻傻了眼2012年度凈利潤為2.81億~3.16億元，遠低于預期。當日，公司股價沖高回落，昨日（1月21日）更是下跌2.11%.
　　某券商傳媒行業研究員表示，去年前三季度，光線傳媒便已實現1.36億元凈利潤，按常理，第四季度是結算高峰期，加上年末《泰囧》票房過10億元，估算可帶來2.7億元凈利潤，全年凈利潤應在4.67億元。
　　為何預測業績與公布的業績相差如此之大？《每日經濟新聞》記者致電光線傳媒，并未得到正面回復。
　　一位注冊會計師指出，按照會計準則來說，光線傳媒去年的收入，理應計入去年科目，公司如有故意延遲確認收入的行為，則屬違法。
　　公布業績遠低于預期
　　上周五，光線傳媒公布去年業績預告，歸屬上市公司股東的凈利潤為2.81億~3.16億元，同比增長60%~80%.
　　對于業績猛增的原因，公司指出，由于各項業務發展正常，電視節目制作以及廣告收入相對穩定，加上去年12月12日上映的 《泰囧》取得較好票房成績，影視劇收入大幅增加，所以業績猛增。
　　但是，這樣的業績并不能令投資者滿意。有投資者提出質疑：“按這業績算下來，光線傳媒的每股收益才1.1~1.3元，與市場預期的1.7~1.9元相差太遠�！短﹪濉返钠狈渴杖肴ツ膬毫�？第四季度到底發生了哪些支出？”
　　帶著同樣的疑問，《每日經濟新聞》記者查閱了光線傳媒今年的財報。資料顯示，去年前三季度，光線傳媒的凈利潤為1.36億元。若用此次公告的全年業績減去前三季度業績，則去年第四季度的凈利潤為1.45億~1.8億元。
　　中國電影發行放映協會公布的數據顯示，截至去年12月底，《泰囧》累計票房已達10.05億元。北京高華的研報顯示，按照該片3000多萬元的成本、光線傳媒持有90%的股權計算，《泰囧》于2012年為光線傳媒帶來的分賬收入為3.7億元左右，稅后利潤2.7億元。
　　按光線傳媒已公布的去年前三季度凈利潤，加上《泰囧》熱映帶來的凈利潤，全年凈利潤便已達到4億元以上，遠遠超過此次公布的數據，這還不算公司第四季度其他業務的收入。
　　難道光線傳媒在營收方面具有季節性？第四季度屬于該公司開支較大、盈利較少的季節？
　　答案是否定的。資料顯示，光線傳媒的上市時間較短，從2011年第三季度至今，五個季度的凈利潤中，最多的恰是2011年第四季度。
　　那么，光線傳媒此次公布的業績預報，上限為3.1億元的凈利潤是如何計算得出的？
　　巨額凈利潤“不翼而飛”
　　為了解事實真相，《每日經濟新聞》記者致電光線傳媒，希望與董秘聯系，接聽電話的工作人員表示董秘不在。記者隨后將采訪提綱發至公司郵箱，但截至發稿時，尚未收到公司的回復。
　　光線傳媒自2011年8月正式登陸A股市場，目前的業務主要分為三塊，分別為節目制作與廣告、演藝活動、影視劇，此次熱映的《泰囧》的收入納入影視劇業務。
　　財報顯示，2011年第四季度，光線傳媒單季度節目制作與廣告、演藝活動、影視劇的凈利潤分別為0.48億元、0.13億元、0.29億元。
　　光線傳媒在此次公告中宣稱，各項業務發展正常，電視節目制作以及廣告收入相對穩定。
　　那么，在2012年前三季度已實現凈利潤1.36億元的基礎上，第四季度即使不算影視劇業務收入，同時，節目制作與廣告、演藝活動這兩大業務也只按前一年同期收入進行保守計算，最低也能實現0.61億元的凈利潤，也能達到1.97億元。再加上去年12月《泰囧》貢獻的2.7億元凈利潤，全年則為4.67億元。
　　光線傳媒卻“低調”地宣布，全年凈利潤僅有2.8億~3.1億元，那么還有約1.57億~1.87億元的凈利潤去哪了？在公司營業收入比較確定的情況下，除非第四季度公司營業成本驟然上升，不然無法解釋此現象。
　　為此，《每日經濟新聞》記者為光線傳媒仔細算了一筆賬，希望通過2011年公司前三季度與第四季度結算方式的對比，來尋找凈利潤的去向。
　　光線傳媒的營業總成本主要包括營業成本、稅費、銷售費用、管理費用、財務費用、資產減值損失六類。
　　2012年前三季度，稅費較為固定；銷售費用歷年上漲10%左右；管理費用近4年來均維持在3200萬元上下；由于上市后成功募集資金產生利息，財務費用已開始成為公司利潤來源之一；資產減值損失方面，應收賬款3.42億元同比略有增長，存貨0.81億元同比下降，固定資產0.29億元略有增長，倒是長期股權投資達到0.81億元，那是因為公司在第三季度曾認購歡瑞世紀影視的股份。
　　可見，無論采取何種計提方式，均遠未到足以侵蝕高達1.5億元以上凈利潤的程度。因此，公司的營業成本大幅上升成了唯一的可能。但是，公司招股書顯示，影視劇中的演職員勞務費和制作費用合計約占主營業務成本的六成，構成了主營業務成本的主體。而光線傳媒去年第四季度投資發行的電影僅有《泰囧》一部，更何況是“小成本”電影。
　　那么，影視公司的電影票房收入是否具有獨特性？
　　答案也是否定的。光線傳媒早已在招股書中介紹，在影片上映后，電影投資方對院線公司提供票房總額結算單進行確認后，按照合同約定的分賬比例確認收入，如存在跨期，則提供每期的票房結算單。